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印度5月13日布告，该国从即日起至9月30日辞谢食糖出口，以保险国内供应和自如价钱。据悉，印度食糖出口的主要买家连合在非洲、西亚和南亚。
“由于市集对印度出口界限战略早有预期，且现在部分主销区需求放缓、口岸累库，现货端受到的即时扰动较为有限，在一定程度上扼制了糖价执续单边暴涨的可能。不外，禁令的负责推论客不雅上抽离了海外市集的遑急潜在供给增量，有望为大家原糖和白糖价钱提供复旧，同期也为竞争敌手巴西和泰国增多对亚洲及非洲买家的发货量创造了契机。”中信建投期货白糖权衡员陈家谊说。
陈家谊觉得，短期海外糖价将督察偏强轰动态势，至于飞腾执续性及高度，将主要取决于巴西汽油补贴战略对糖厂糖醇比的动态影响，以及厄尔尼诺景象对主产国产量的影响。
“短期原糖市集关切点在于巴西压榨经由。为止4月15日，巴西中南部2026/2027榨季甘蔗入榨量增多，其中食糖产量下落、酒精产量增多。榨季初期制糖比为32.93%，为近六个榨季第二低水平，赐与市集思象空间，后期市集将会接续关切该数据。”光大期货权衡所资源品权衡总监张笑金说。
记者在采访中获悉，印度出口禁令缩减了近百万吨的大家食糖流畅量。印度此前批准的159万吨出口配额中，约有80万吨已签署协议，其中约60万吨已发运，但剩余的约20万吨协议量及未签约的配额将被澈底冻结。
陈家谊先容，现时食糖库存恐难以有用填补印度出口禁令导致的缺口。2025/2026榨季末，印度库存预测降至400万～450万吨的近10年低位，库存消费比仅15%，仅够印度国内耗尽两个月，相似将来大家可能出现的供应缺口预期，买卖流将本色性收紧。
张笑金示意，印度2025/2026榨季预测产糖2800万吨，低于客岁11月市集多数预测的3050万吨。近期，印度辞谢食糖出口，声称是为了保险本国食糖供应，但施行上是因为印度制糖资本较高。2023/2024榨季和2024/2025榨季，印度出口量辞别为396万吨、373万吨，若接洽加工买卖等身分，净出口量辞别为41万吨、86万吨。因此，印度布告辞谢食糖出口对大家买卖流的影响有限。
印度断供后，巴西、泰国等主要食糖出口国能否填补大家食糖供应缺口？陈家谊觉得，巴西、泰国不错在一定程度上填补供应缺口，但对缺口的遮掩程度仍取决于增产收场程度与出口节拍。巴西新榨季虽迎来丰充且4月下半月产糖量预测大增，但据巴西究诘机构Datagro在纽约糖业周上的最新测算，因农资及氮肥价钱飙升，巴西食糖坐褥资本已大幅上行至18.63好意思分／磅，在现时海外现货价钱远低于资本、全行业多数处于赔本的情状下，巴西趁势上调报价的概率极高。此外，泰国受干旱及农户转种木薯影响，增产弹性偏弱，供给增量相对有限。由于大家食糖出口高度连合而入口漫衍，面对2026/2027榨季的大家食糖供应缺口预期，阶段性抢货极易被触发。其中，相当依赖印度糖源的南亚及非洲等经济体受冲击最大，印尼等入口大国也濒临入口资本上升的挑战。
下半年，大家糖市供需逻辑会发生哪些变化？张笑金告诉记者，尽治理糖比仍有悬念，但机构对巴西2026/2027榨季产量预估仍督察高位，在3980万～4300万吨。另外，北半球2025/2026榨季丰产，现时供应充足，扼制糖价反弹高度。不细目性在于夏日天气对北半球畸形是印度甘蔗长势的影响。2026/2027榨季北半球估产是影响远期订价的中枢身分。现在来看，泰国联结两个榨季调低甘蔗收购价，导致教育面积回落，预测产量也将回落。印度的变数在于天气对产量的影响。另外，跟着酒精辩论的鼓吹，印度甘蔗有了新的出息，将来即使甘蔗丰产，食糖供应也难以大幅富有，在较长技巧内预测难以参与海外食糖买卖竞争，巴西、泰国依然海外食糖买卖的主导力量。2026/2027榨季，要是泰国食糖产量出现昭彰回落，海外食糖供应有望参预下落周期。
陈家谊觉得，下半年大家糖市能否扭转此前的下行压力，关键在于巴西糖醇比与厄尔尼诺景象的动态博弈。原油价钱与汽油补贴战略平直影响巴西糖醇比。现时巴西国内酒精盈利低于食糖，且政府补贴汽油可能裁减酒精燃料需求。不外股票配资网-实盘平台交易规则说明，巴西石油公司近期示意或将上调汽油价钱。面对战略与价钱的高度不细目性，糖厂每周齐会左证制糖与制酒精的利润变化动态调遣坐褥配比，成为影响下半年供给的关键变量。另外，厄尔尼诺景象将对印度供给酿成扰动。厄尔尼诺景象频繁会给印度带来干旱并影响甘蔗单产，Datagro预测印度减产将促使大家甘蔗供应缺口扩大至317万吨。
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